Deutsche Bank, Türkiye’deki yerel sabit getirili tahvillerin döviz bazlı varlıklardan daha âlâ performans göstereceği bir ralli bekliyor. Banka, bu yükselişin bilhassa 2025’te başlaması beklenen faiz indirimleriyle hızlanacağını öngörüyor. Buna ek olarak, enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin de tahvil piyasasına olumlu yansıyacağı belirtiliyor.
Öte yandan, Deutsche Bank, yatırımcılara bilhassa 2-5 yıl vadeli tahvillere yönelmelerini tavsiye ediyor. Kısa vadeli tahvillerin daha uygun bir getiri potansiyeline sahip olacağı düşünülüyor. Lakin, faiz indirimlerinin akabinde lokal tahvil piyasasında daha cazip fırsatlar sunulabileceği vurgulanıyor.
ZORLANAN TAHVİL PİYASASI
Türkiye’nin mahallî sabit getirili tahvilleri, son haftalarda beklenen performansı gösteremedi. Mart ayında gerçekleştirilen sürpriz faiz artırımının akabinde tahviller müspet getiri sağladı, lakin döviz bazlı varlıklara kıyasla geride kaldı. CNBC-e’nin haberine nazaran Deutsche Bank, tahvil piyasasındaki bu sakinliğin süreksiz olduğunu ve önümüzdeki 6 ayda büyük bir ralli beklendiğini belirtiyor.
BEŞ TEMEL SEBEP
Deutsche Bank, Türkiye tahvillerinin beklenenden düşük performans sergilemesinin beş temel sebebini sıralıyor. Birinci olarak, dezenflasyon sürecinin beklendiği kadar meselesiz ilerlememesi tahvil piyasasını olumsuz etkiliyor. Lakin, faiz indirimlerinin ertelenmesi de lokal tahvillerin döviz bazlı varlıklara nazaran daha düşük performans göstermesine neden oluyor. Buna ek olarak, döviz getirilerinin yüksek cazibesi, yatırımcıları tahvillerden uzaklaştırıyor.
YÜKSEK DEĞERLEME VE DIŞ ETKENLERE DUYARSIZLIK
Türkiye sabit getirili varlıklarının global piyasalara daha az reaksiyon vermesi de performans kaybına yol açıyor. Yüksek değerleme de Deutsche Bank’ın belirttiği üzere, Türkiye tahvillerinin adil kıymetinin üzerinde süreç görmesine sebep oluyor.
GELECEKTEKİ RALLİ BEKLENTİSİ
Deutsche Bank, tahvil piyasasında yaşanan gecikmenin süreksiz olduğunu vurguluyor ve kısa vadeli zorluklara karşın önümüzdeki altı ayda büyük bir ralli beklediklerini açıklıyor. Banka, faiz indirimlerinin 2025’te agresif biçimde gerçekleşeceğini ve bu durumun lokal sabit getirili tahvillerin döviz bazlı varlıklardan daha düzgün performans göstermesine yol açacağını öngörüyor.